jeudi 12 janvier 2017

Acteos : +50% de hausse depuis l'avis positif de la rédaction SCT

Rappel de l'article publié le 2 décembre 2016 : http://www.smallcapstrading.fr/16-articles-premium/594-acteos-eos-du-mieux-pour-son-s2


Le concepteur et éditeur de logiciels français a connu deux années consécutives difficiles en Bourse. Dans des volumes quasiment insignifiants, le titre a été divisié par 4 passant de 4 à 1.00€. La sanction parait tout de même sévère si l'on s'attache aux fondamentaux du groupe.

Le chiffre d’affaires a connu sur ce 1er semestre 2016 une progression significative de +13% toutefois insuffisante pour compenser les investissements stratégiques opérés au premier semestre. Cette progression a été portée par l’activité Mobilité (+40% à 2,5 M€) beaucoup plus dynamique que les activités Edition et Intégration parce la mobilité s’inscrit dans la continuité historique, alors que les progiciels sont en rupture technologique qui donneront des résultats dès l’année 2017.
La rentabilité à court terme a été pénalisée par les investissements engagés  pour accélérer la dynamique de croissance. La marge brute progresse de 8,7% à 4,2 M€. Elle ressort à 73,8% du chiffre d’affaires contre 76,8% au premier semestre 2015. La progression de la marge brute est insuffisante pour compenser la forte progression des charges d’exploitation liée aux investissements stratégiques en capital humain engagés au niveau marketing, commercial et R&D. Les charges de personnel ressortent ainsi à plus de 3 M€ sur le semestre, représentant près de 53% du chiffre d’affaires total contre 50,9% au premier semestre 2015. Les charges externes progressent également significativement intégrant l’augmentation volontaire des dépenses marketing et commerciales. Elles représentent plus de 31% du chiffre d’affaires du semestre contre 29% sur la même période de 2015.
Cette stratégie d’investissement offensive, qui devrait commencer à porter ses fruits au second semestre, pèse mécaniquement sur la rentabilité à court terme avec un résultat opérationnel négatif à hauteur de 1,06 M€. Après intégration du résultat financier de la charge d’impôt, le résultat net part du Groupe est négatif à hauteur de 1,07 M€.

Avec un endettement financier représentant 66,6% des capitaux propres et une trésorerie positive de plus de 3,3 M€, la situation financière reste maîtrisée. L’obtention d’un nouveau prêt de 1 M€ auprès de la BPI, intervenue en mars 2016, contribuera à financer les efforts de R&D nécessaires, pour finaliser la nouvelle génération des produits. Il permet de conforter la situation de trésorerie du Groupe dans une période d’investissements soutenus.

Depuis deux ans, le Groupe a rebâti les fondations qui doivent lui permettre de retrouver une trajectoire de croissance solide et de renouer avec la profitabilité.

La rédaction passe à l'achat sur ce dossier avec un objectif de cours de 1.70€ avec des achats effectués le 02.12.12 à 1.00€. Acteos fait partie des micro small caps penny stock capables de flamber en cette fin d'année.

Cours : 1.00€

Risque : faible

AMF : Je ne détiens aucun titre ACTEOS en portefeuille le 12.01.17